定制热线:

澳门葡萄京官方网站

当前位置:迅捷岗亭>岗亭新闻>岗亭资讯>爱国卫生运动启动,垃圾房垃圾分类大幕拉开

爱国卫生运动启动,垃圾房垃圾分类大幕拉开

文章出自:责任编辑: 作者:迅捷岗亭厂家访问量: 发表时间:2020-06-09

爱国卫生运动启动,垃圾房垃圾分类大幕拉开

专家座谈会强调公共环境卫生,爱国卫生运动纳入重要议事日程

6 月 2 日两会后的首场专家座谈会提出“构建强大的公共卫生体系,维护人民健康”,会议强调爱国卫生运动的重要性,涉及到公共环境卫生环保内容包括:1.要求各级党委和政府把爱国卫生工作列入重要议事日程;2.改善人居环境、加强公共卫生环境设施建设; 3.推进城乡环境卫生整治、推进卫生城镇创建。我们预计伴随爱国卫生运动开展,涉及公共环境卫生的垃圾分类(湿垃圾+环卫设备及服务)、中央空调消毒等细分领域的投资需求和市场化程度将显著提升。

站在公共环境卫生的高度理解垃圾分类

从公共环境卫生角度来看,爱国卫生运动纳入各级政府议事日程对于固废多个环节意义较大:此前除焚烧以外,其他环节的市场化程度均不高,在考核压力下地方政府有动力进行更多的市场化招标,特别是在存量的环卫、填埋场等设施的升级改良,新增的湿垃圾处置、再生资源等体系的建设等领域。大中城市需求侧重垃圾分类+环卫服务升级,县市城镇侧重固废体系建立等。

垃圾分类推广,湿垃圾处置+环卫市场化空间快速释放

根据垃圾分类的推广时间表和各地政策,目前 46 个重点城市垃圾分类立法工作基本完成并已向全国地级以上城市延伸,我们统计 337 个地级以上城市中已有 89%启动垃圾分类工作。2020年以来,我们可以看到垃圾分类纳入到多个地方环卫一体化招标订单中,带动环卫订单的大型化和一体化,且上海绿容局披露 2019 年上海湿垃圾、可回收垃圾分别同比提升 89%、432%,垃圾分类带动的环卫市场化、湿垃圾、再生资源需求扩增已经显现。已有旺能、瀚蓝等拓展案例,一体化是固废产业趋势

行业中已有典型公司如旺能环境(股东美欣达集团在环卫、再生资源等环保领域布局加速)、瀚蓝环境(收购深圳环卫企业国源环境进军环卫领域)、北控集团 (立足主业污水处理厂向全国扩展环卫业务),越来越多后端处置企业向清扫转运、餐厨污泥等固废全产业链延伸。

爱国卫生运动将开启,看好垃圾分类(湿垃圾)、环卫、空调消毒等领域

重点建议关注 1.维尔利(“湿垃圾”龙头,垃圾分类开启高成长之 路);2.盈峰环境(环卫设备龙头进军环卫服务优势明显,接连斩获深 圳运营大单)、龙马环卫等;3.旺能环境(被低估的固废纯运营公司,进入业绩加速释放期)和瀚蓝环境(固废板块增速亮眼,可转债落地加 速布局全产业链条)。

风险提示:环卫项目招标进度较慢;湿垃圾项目运营的盈利能力波动较大;垃圾分类推广需要较长的时间周期。

房地产行业

三大基本面改善,逆转偏见、价值凸显

华创证券 袁豪 曹曼

利润率:地价/房价比改善,融资成本下行,助利润率阶段性见底

我们认为行业利润率已阶段性见底。1)土地端来看,2018 年末至今百城供应 /成交比基本稳定在 1.25 倍左右、供地相对积极;并且疫情间政府鼓励供地、土地财政依赖加重,后续供地增加、溢价率相对低位是大概率事件。2)销售端来看,年初至今一二线城市如上海、杭州等限价边际放松;2017 年以来 t 年地价/t 年房价比平均值稳定在 35-37%;并且 t-1 年地价/t 年房价平均值已从 2019 年的35%左右降至年初至今的31%左右。3)融资端来看,近期主流房企发债与 2018-2019 年同期限债券发行成本对比,平均利率下行162BP,估算融资成本下行将降低主流房企平均财务费用率 0.8pct。因而,上述因素将共同助力行业利润率阶段性见底,甚至部分优质房企或将见底回升。

周转率:销售改善超预期,地方预售政策放松,助周转效率提升

我们认为行业周转率将略有提升。一方面,2020 年 5 月主流 50 家房企单月销售金额同比由 1-4 月的分别-10%、-35%、-14%、+3%进一步大幅改善为+17%,连续三个月快速回升,考虑到50 家主流房企销售同比与全国商品房销售同比较强相关性,预示5月全国销售同比也将继续进一步改善。另一方面,受益于管理精细化和限价之下制造业属性的加强,房企自身从拿地-开工-预售的周期在不断缩减,同时疫情期间各地政府陆续出台的预售资金监管放松、商品房预售条件放宽等政策,客观上也加速了周转效率。总体而言,考虑到流动性宽松、 政策稳定、前期需求累积释放、供给的逐步爬坡,我们认为今年 2-3 季度销售仍将保持稳中向好趋势,全年仍将保持较强韧性。

垃圾分类房

杠杆率:金融去杠杆告一段落,预计房企杠杆率后续或保持平稳

我们认为行业杠杆率将保持平稳。一方面,从宏观环境来看,金融去杠杆政策已经告一段落。2019 年末中央经济工作会议指出,“我国金融体系总体健康、具备化解各类风险的能力”,“保持宏观杠杆率基本稳定”。另一方面,房企杠杆率也已经自 2017-18 年高位下行。2019 年 A 股房企平均净负债率79.4%,同比-12.3pct,目前已经处于相对合理的位置。我们认为后续行业规模稳中略降、集中度提升的格局也将促使主流房企保持相对平稳的杠杆率。综合考虑利润率阶段性见底、周转率略有提升以及杠杆率保持平稳,将综合推动 ROE 逐步改善,而在目前板块低估值、高股息背景下,投资价值将进一步凸显。

估值面:低估值、高股息,恰遇基本面改善下更获长线资本认可

估值方面,房地产板块 PETTM 已低至 8.8 倍,处于历史低位,处于横向板块倒数第二;主流房企20PE 创新低至 4.9 倍、较18H2 估值底折价达 25%。股息率方面,板块股息率 2.98%持续超过 10Y 国债收益率 2.83%,其中我们统计10 家主流房企的平均股息率自 2018 年 7 月以来基本都高于 10Y 国债收益率,2020/6/5 达到 19A5.7%,对应股息国债利差创历史新高。2019 年底以来保险公司、社保基金、养老保险基金等长期资金持续新进或增持地产股,近期又有平安系作为战投入股招商蛇口;此外,海外长期资本如美国 Capital Group 也开始持续增持优质内房(龙湖、世茂和旭辉)。我们认为,在利率下行周期中,房企低估值、高股息等特色对于长期资金的吸引力进一步提升。

投资建议:三大基本面改善,逆转偏见、价值凸显,重申“推荐”评级

新冠疫情下房地产仍是我国经济稳定的压舱石,预计政策将处于稳中向好趋势,行业基本面也正逐步改善,近期美国 Capital 也接连增持房企,预计板块低估值将得到修复。此外,本次疫情对物业管理行业将是一次行业价值的再认识,推动行业进入更广阔、更持续的黄金发展阶段。我们重申板块“推荐”评级,并优选优质房企和优质物管企业,推荐:1)住宅开发:金科股份、世茂 房地产、金地集团、保利地产、旭辉控股、融创中国、万科 A、中南建设、阳 光城、龙光地产、美的置业,建议关注:荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福;2)物业管理:招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、保利物业、 绿城服务、新大正,建议关注:雅生活服务、时代邻里、奥园健康等;3)商业地产:龙湖集团、新城控股、大悦城,建议关注:华润置地、宝龙地产等。

关键字:垃圾分类房 小区垃圾房 生活垃圾房 


上一篇:上海垃圾分类房“科技+管理”成为新趋势
下一篇:上海垃圾房垃圾分类带来哪些反思和启示?

产品分类

联系我们

咨询热线:

021-54410789

19945684949

shwatchhouse@163.com

上海市金山区干林路 2188号

分享

澳门葡萄京官方网站_澳门新葡萄京娱乐网站